O que é Collateralized debt obligations, CDO?

Definição

CDO são títulos de securitização cujo ativo-lastro é uma carteira (i) de títulos de dívida pública ou privada, neste caso também são chamados de CBO; ou (ii) de empréstimos, neste caso também são chamados de CLO. As carteiras de ativos-lastro podem ser estáticas - ou seja, a carteira inicial de títulos é a mesma até o final da operação - ou dinâmicas, quando existe uma gestão ativa desta, feita por um gestor, durante toda a vida da operação. Geralmente, as operações de CDO apresentam vários títulos com diferentes graus de privilégio, com relação à ordem de pagamento, entre eles. Os CDO também podem apresentar as seguintes denominações: (a) Arbitragem: Criados por empresas de gestão de ativos. Seu nome deriva do spread positivo esperado entre a rentabilidade da carteira de ativos e o custo de captação; (b) Balanço: Criados por bancos interessados em remover ativos de seu balanço; (c) Finanças Estruturadas: Apresentam como lastro títulos de securitização de classes sênior e/ou subordinada; (d) Sintético – Apresentam como lastro operações de derivativos de crédito, principalmente credit default swaps, ao invés de empréstimos ou títulos de dívida pública ou privada; (e) Cash – O contrário de um CDO Sintético, ou seja, seu lastro são empréstimos ou títulos de dívida pública ou privada; (f) Squared (CDO²): Apresentam como lastro títulos provenientes de outros CDO; (g) Fluxo de Caixa: Quando o pagamento dos seus títulos dependem do fluxo de caixa dos seus ativos; (h) Valor de Mercado: Quando o pagamento de seus títulos dependem da realização do valor de mercado dos seus ativos.